Домой

Лекция по теме: Рынок ценных бумаг




Скачать 215.28 Kb.
НазваниеЛекция по теме: Рынок ценных бумаг
Дата10.05.2013
Размер215.28 Kb.
ТипЛекция
Содержание
Клиринговая организация
Фондовые операции банков осуществляются с учетом опреде­ленных правил
Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны осуществлять раскрытие информации о своих операциях с цен­ными бумагами в
Деятельность организаций на фондовом рынке
Таблица 1 Структура портфеля ценных бумаг
Подобные работы:

Лекция по теме: Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, на кото­ром происходит обращение ценных бумаг.

Значение ценных бумаг в платежном обороте любого государ­ства трудно переоценить. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции автомати­чески направляются в самые эффективные сферы народного хо­зяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.

Кредитные организации могут выступать на рынке ценных бумаг в роли эмитентов, инвесторов или его профессиональных участников.

Эмитент - это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцем ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных за ними.

Инвестор (владелец) - это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

Под профессиональной деятельностью в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» понимается:

• брокерская деятельность;

• дилерская деятельность;

• деятельность по управлению ценными бумагами;

• деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг); (Клиринг – безналичные расчеты между компаниями, предприятиями, отдельными странами за поставленные, проданные друг другу товары, ценные бумаги и оказанные услуги, осуществляемые путем взаимного зачета, исходя из условий баланса платежей. Банковский клиринг представляет собой систему межбанковских безналичных расчетов, осуществляемых через расчетные палаты и основанных на взаимном зачете равных платежей друг другу. Клиринг ценных бумаг – определение и зачет взаимных обязательств по поставке ценных бумаг.)

• депозитарная деятельность;

• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

• деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Функции рынка ценных бумаг условно можно разделить на те, которые характерны для любого рынка (общерыночные), и те, которые отличают его от всех других (специфические).

К общерыночным функциям относятся:

• коммерческая (получение прибыли от операций на данном рынке);

• ценовая (формирование рыночных иен, их постоянное дви­жение);

• информационная (доведение до участников рынка необходи­мой информации);

• регулирующая (установление правил торговли и участия в ней, разрешение споров между участниками, контроль и управление).

К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся сле­дующие функции:

• перераспределительная (перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности, перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму, финансирование дефицита государственного бюджета, не способ­ствуя росту инфляции, так как нет выпуска в обращение допол­нительных денежных средств);

• страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование). Различают следующие рынки ценных бумаг:

• международные, национальные и региональные (территори­альные);

• рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций);

• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг.

Виды ценных бумаг

В соответствии с Гражданским кодексом РФ ценная бумага - ­это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуще­ствление и передача которых возможны только при его предъяв­лении.

Классификация ценных бумаг по различным признакам при­ведена в таблице

Классификация ценных бумаг

Признак

Вид ценных бумаг

Порядок выпуска

Эмиссионные (выпускаются крупными сериями и размешаются выпусками).

Неэмиссионные (выпускаются поштучно или небольшими сериями)

Принадлежность прав, удостоверяемых ценной бумагой

Именные (имя владельца зафиксировано на самой ценной бумаге или в реестре).

Ордерные (выписывается на имя первого приобретателя или «его приказу», а права передаются с помощью индоссамента).(Индоссамент – передаточная надпись, совершаемая обычно на оборотной стороне ордерной ценной бумаги (векселя, чека, коносамента и др.) и свидетельствующая о передаче прав по этому документу одним лицом (индоссантом) другому лицу (индоссату). Различают следующие виды индоссамента: бланковый – индоссамент на предъявителя, то есть без указания лица, индоссата, в пользу которого переведен документ, в результате чего ордерная ценная бумага превращается в ценную бумагу на предъявителя; именной (полный) – индоссамент, содержащий указание, наименование лица, в пользу которого переводится документ; ограниченный – документ (вексель) с надписью, которая исключает передачу его другому лицу; дружеский – индоссамент, который выполняет гарантийную функцию)

На предъявителя (не требуется идентификация владельца и регистрация держателя ценной бумаги)

Характер сделок

Долевые (удостоверяют право на часть имущества эмитента и право получения дохода, например, акции).

Долговые (удостоверяют отношения займа между инвестором и эмитентом, например облигации, сертификаты, векселя).

Производные (удостоверяют право их владельца на приобретение первичных ценных бумаг)

Срок действия ценной бумаги

Краткосрочные (срок обращения до одного года).

Долгосрочные (срок обращения свыше одного года)

Срок погашения ценной бумаги

Срочные.

По предъявлении

Правовой статус эмитента

Государственные (муниципальные).

Корпоративные

Характер сделок и цель выпуска ценных бумаг

Коммерческие (векселя, чеки, коносаменты и др.).

Фондовые (акции, облигации)

Особенности обращения на рынке ценных бумаг

Рыночные (свободно обращаются на вторичном рынке).

Нерыночные (не имеют вторичного обращения)

Вид валюты и статус эмитента

Внутренние.

Внешние

Наличие дохода

Доходные.

Бездоходные

Уровень риска

Рисковые.

Безрисковые


На рынке ценных бумаг могут обращаться следующие виды ценных бумаг: акция, облигация, опцион, сертификат, вексель, фьючерсный контракт, чек, коносамент и др.

Акция - это именная эмиссионная ценная бумага, закрепля­ющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управле­нии акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. При заявлении права на доход они предъяв­ляются последними, все другие ценные бумаги должны быть опла­чены ранее.

Облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного иму­щественного эквивалента. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт.

Статус держателя облигации предполагает роль кредитора, а не собственника. Задолженность перед владельцами облигаций в слу­чае ликвидации компании погашается до начала удовлетворения притязаний владельцев акций. Облигации могут выпускать все организации независимо от их организационно-правовой формы. Местные органы власти выпускают муниципальные облигации для финансирования своей деятельности или осуществления опреде­ленных проектов. Муниципальные облигации обеспечивают нало­говыми сборами или будущими поступлениями за услуги, ока­занные в рамках осуществляемого проекта.

Опцион является производной ценной бумагой - это право (но не обязательство), оформляемое договором, купить или продать в срок, указанный в договоре, по фиксированной цене определен­ное количество ценных бумаг. Покупатель опциона за это право выплачивает его продавцу вознаграждение (премию). При наступ­лении срока покупатель может воспользоваться или не восполь­зоваться приобретенным правом. Обычно в биржевой практике встречается два вида опционов: опцион на покупку (опцион-колл) и опцион на продажу (опцион-пут).

Сертификат - это письменное свидетельство банка о разме­щении клиентом денежных средств в депозит, подтверждающее его право на получение суммы депозита и процентов, начислен­ных по нему по истечении оговоренного срока. Сертификаты бы­вают сберегательные и депозитные. Владельцами сберегательных сертификатов являются физические лица, а депозитных - юри­дические лица. Доход по сертификатам выплачивается одновре­менно с оплатой самого сертификата.

Вексель - это ценная бумага, представляющая собой письмен­ное простое и ничем не обусловленное обязательство уплатить определенную денежную сумму. Вексель дает право его держателю требовать от должника уплаты денежной суммы, указанной на векселе. Вексель может быть простым или переводным.

Простой вексель выписывает должник (векселедатель) и пере­дает его кредитору (векселедержателю), такой вексель является обещанием должника уплатить кредитору определенную сумму.

Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (век­селедателем) и является его предложением к должнику (платель­щику) об уплате определенной суммы. Переводной век­сель, полученный плательщиком, должен быть акцептован либо опротестован. Акцепт означает согласие уплатить указанную сум­му, если же плательщик не согласен с уплатой, то составляется протест.

(Ремитент –первый держатель векселя. Трассант –тот, кто выписывает чек, выставляет переводной вексель. Трассат – переводить по векселю, плательщик по переводному векселю, лицо которому векселедатель дает приказ оплатить вексель. Тратта –(вексель переводной)

Фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор куп­ли-продажи ценных бумаг, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по оговоренному курсу, но с обязательством поставки ценных бумаг не сразу, а к установленному сроку в будущем. Фьючерсные контракты строго стандартизированы. Покупатель обязан принять ценные бумаги при наступлении этого срока и уплатить за них сумму, указанную в контракте, независимо от текущей курсовой стоимости этих цен­ных бумаг. Причем на момент продажи фьючерсного контракта продавец может и не иметь в наличии тех ценных бумаг, которые он предлагает, рассчитывая их приобрести к дате исполнения кон­тракта по цене ниже той, которая указана в нем.

Чек - это документ установленной формы, содержащий пись­менное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю ука­занную в нем сумму денег. Он выражает только расчетные функ­ции.

Коносамент - документ стандартной (международной) фор­мы на перевозку товара. Он удостоверяет погрузку указанного то­вара, его транспортировку, а также право на получение товара владельцем коносамента. Это морской товарораспорядительный документ, который является безусловным обязательством морс­кого перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки.

Чек и коносамент по российскому законодательству относятся к классу первичных ценных бумаг, но с точки зрения рынка цен­ных бумаг эти бумаги являются нерыночными, поскольку как са­мостоятельное имущество в сделках не участвуют (их нельзя ку­пить на вторичном рынке, нельзя заложить, передать в управле­ние или дать взаймы). Эти ценные бумаги обслуживают расчеты за товары и услуги или их обращение, а именно, их перемещение, транспортировку.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

Брокерская деятельность - деятельность по совершению граж­данско-правовых сделок с ценными бумагами от своего имени или от имени клиента и за счет клиента на возмездной основе. Брокер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность.

Дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и(или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и(или) продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным дилером. Дилер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую дея­тельность. Кроме цены дилер может объявлять сроки действия указанных цен, максимальное и минимальное количество поку­паемых или продаваемых ценных бумаг и другое.

Финансовый консультант на рынке ценных бумаг - юридиче­ское лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, и оказы­вающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг.

Деятельность по управлению ценными бумагами - осуществле­ние юридическим лицом (управляющим) от своего имени за воз­награждение в течение определенного срока доверительного управ­ления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных им третьих лиц:

  • ценными бумагами;

  • денежными средствами, предназначенными для инвестиро­вания в ценные бумаги;

  • .денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществ­ляющий деятельность по управлению ценными бумагами, имену­ется управляющим.

Данная деятельность осуществляется на основании договора, заключенного между управляющим и его клиентом. Действия управ­ляющего не должны наносить ущерба интересам клиента, в против­ном случае управляющий в соответствии с гражданским законодательством обязан за свой счет возместить убытки.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению вза­имных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских до­кументов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и рас­четам по ним.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принима­ют к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их догово­ров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производят­ся расчеты.

^ Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сдел­кам с ценными бумагами, обязана сформировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами, а также утвердить правила осуществления клиринго­вой деятельности и зарегистрировать эти правила (в том числе изменения и дополнения в них) в ФСФР России.

Депозитарная деятельность - деятельность по оказанию услуг, связанных с хранением сертификатов ценных бумаг и(или) уче­том и переходом прав на ценные бумаги. Профессиональный уча­стник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную дея­тельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть толь­ко юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, со­ставляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Осуществлять деятельность по ведению реестра владельцев цен­ных бумаг вправе только юридические лица, именуемые держа­телями реестра (регистраторами).

Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельно­сти на рынке ценных бумаг.

Регистраторы не вправе осуществлять сделки с ценными бума­гами эмитента, зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг. Система ведения реестра владельцев ценных бумаг - это совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, которая обеспечивает:

• идентификацию номинальных держателей и владельцев цен­ных бумаг, зарегистрированных в системе ведения реестра вла­дельцев ценных бумаг;

• учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя;

• возможность получать и направлять информацию указанным лицам;

• возможность составлять реестр владельцев ценных бумаг. Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельцев ценных бумаг не ведется.

Реестр владельцев ценных бумаг (реестр) - это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрирован­ных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, состав­ленный по состоянию на любую установленную дату и позволя­ющий идентифицировать этих владельцев, количество и катего­рию принадлежащих им ценных бумаг.

Договор на ведение реестра заключается только с одним юри­дическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.

Номинальный держатель ценных бумаг - лицо, зарегистриро­ванное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депо­нентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг.

В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выс­тупать и быть зарегистрированы профессиональные участники рынка ценных бумаг:

• депозитарий в соответствии с депозитарным договором;

• брокер в соответствии с договором на обслуживание клиента.

Данные о номинальном держателе ценных бумаг подлежат внесению в систему ведения реестра держателем реестра по поруче­нию владельца или номинального держателя ценных бумаг, если последние лица зарегистрированы в этой системе ведения реестра. Внесение имени номинального держателя ценных бумаг в систему ведения реестра, а также перерегистрация ценных бумаг на имя номинального держателя не влекут за собой переход права соб­ственности и(или) иного вещного права на ценные бумаги к после­днему. Ценные бумаги клиентов номинального держателя ценных бумаг не подлежат взысканию в пользу кредиторов последнего.

Номинальный держатель ценных бумаг по требованию владельца обязан обеспечить внесение в систему ведения реестра записи о передаче ценных бумаг на имя владельца.

Держатель реестра обязан по требованию владельца или лица, действующего от его имени, а также номинального держателя ценных бумаг предоставить выписку из системы ведения реестра по его лицевому счету в течение 5 рабочих дней. Выпиской из системы ведения реестра является документ, выдаваемый держа­телем реестра с указанием владельца лицевого счета, количества ценных бумаг каждого выпуска, числящихся на этом счете в мо­мент выдачи выписки, фактов их обременения обязательствами, а также иной информации, относящейся к этим бумагам. Выпис­ки из системы ведения реестра, оформленные при размещении ценных бумаг, выдаются владельцам бесплатно.

Права и обязанности держателя реестра, порядок осуществле­ния деятельности по ведению реестра определяются действую­щим законодательством и договором, заключенным между регис­тратором и эмитентом.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг ­предоставление услуг, непосредственно способствующих заклю­чению с ценными бумагами сделок купли-продажи между участ­никами рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий такую деятельность, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

• правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

• правила допуска к торгам ценных бумаг;

• правила заключения и сверки сделок;

• правила регистрации сделок;

• порядок исполнения сделок;

• правила, ограничивающие манипулирование ценами;

• расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

• регламент внесения изменений и дополнений в вышепере­численные позиции;

• список ценных бумаг, допущенных к торгам.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании лицензии.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг ­это официальный документ установленного образца, имеющий учетную серию, номер, подпись ответственного лица и печать. Лицензия оформляется на специальном бланке и дает право вла­дельцу осуществлять указанные в ней виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и операции с ценными бу­магами в течение определенного времени. Срок лицензии зависит от вида профессиональной деятельности, но не может составлять менее 3 лет.

Лицензирование профессиональной деятельности предполага­ет выполнение определенных специфических требований, кото­рым должны соответствовать организации - претенденты на по­лучение разрешения работать на рынке ценных бумаг как профес­сиональные участники. К ним относятся требования к организа­ционно-правовой форме, размеру собственного капитала и спо­собу его расчета, уровню квалификации специалистов, представ­лению регистрационной формы и условиям совмещения профес­сиональной деятельности с другими видами деятельности, как на рынке ценных бумаг, так и в других сферах.

Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность про­фессиональных участников рынка ценных бумаг и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законода­тельства о ценных бумагах.

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий:

• лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг;

• лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра;

• лицензией фондовой биржи.

Коммерческий банк является одним из участников фондового рынка, который в зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид деятельности и решает, осуществлять ли эмис­сионную, инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить ценные бумаги или проводить иные опера­ции с ними.

^ Фондовые операции банков осуществляются с учетом опреде­ленных правил:

• операции должны проводиться на основе лицензий и лишь сертифицированным и специалистами;

• фондовые операции не должны противоречить действующему законодательству;

• банки не могут выполнять функции инвестиционных фондов;

• банки не могут заниматься депозитарной деятельностью, если они не являются участниками национальной депозитарной си­стемы.

Операции с ценными бумагами, осуществляемые коммерче­скими банками, концентрируются в рамках фондового (инвести­ционного) отдела каждого банка, покупающего и продающего их как за счет средств банка, так и по поручениям клиентов.

Фондовые отделы могут заниматься организацией эмиссии (вы­пуска) и реализации ценных бумаг организаций, ведомств, осу­ществлять хранение или управление портфелем ценных бумаг кли­ента за соответствующее вознаграждение.

Организация первичного и вторичного обращения ценных бумаг

В зависимости от времени и способа поступления ценных бу­маг на рынок он делится на первичный и вторичный. Первичный и вторичный рынки выполняют разные функции.

Первичный рынок дает возможность эмитентам аккумулировать необходимые для определенных инвестиционных программ сред­ства путем выпуска ценных бумаг.

К функциям первичного рынка ценных бумаг относятся следующие:

организация выпуска ценных бумаг;

размещение ценных бумаг;

учет ценных бумаг;

поддержание баланса спроса и предложения.

Сначала ценные бумаги попадают на первичный рынок, где эмитентами осуществляется их продажа первым владельцам (ин­весторам). При этом для осуществления купли-продажи могут при­влекаться посредники. Таким образом, на первичном рынке эми­тенты путем продажи ценных бумаг привлекают средства инвес­торов. Все последующие операции с ценными бумагами осуще­ствляются на вторичном рынке.

На первичном рынке капиталы инвесторов через куплю-про­дажу ценных бумаг попадают в руки эмитента, затем на вторич­ном рынке эти ценные бумаги переходят к другим инвесторам, а средства от их продажи поступают к прежним владельцам цен­ных бумаг. Операции на вторичном рынке проводятся без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на его по­ложение.

Размещение ценных бумаг на первичном рынке может проис­ходить в форме распределения, подписки или конвертации. (Конверсия валют – обмен одной валюты на другую, осуществляемый для получения более высокого дохода или снижения издержек) При распределении дополнительные акции акционерного общества распределяются среди его акционеров. При конвертации эмити­рованные ценные бумаги обмениваются на ранее выпущенные облигации либо на акции с другой номинальной стоимостью. Ры­ночное размещение выпущенных ценных бумаг происходит в ос­новном по подписке.

Размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг именуется публичным размещением ценных бумаг. Обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, обращение ценных бумаг путем предло­жения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы именуется публичным обращением цен­ных бумаг.

Вторичный рынок служит для обеспечения ликвидности вы­пускаемых ценных бумаг, т. е. возможности продажи ценных бу­маг.

В зависимости от формы совершения сделок с ценными бума­гами различают организованный (биржевой) и неорганизован­ный (внебиржевой, или «уличный» рынки ценных бумаг.

Организованный рынок (фондовая биржа) является рынком аук­ционного типа. Он характеризуется публичными гласными торга­ми, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с нали­чием заявок и предложений о продаже, что может служить осно­ванием для заключения сделок.

На неорганизованном рынке не устанавливаются правила заклю­чения сделок, нет требований к ценным бумагам и ее участникам. Торговля происходит стихийно в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках не фиксируется.

Существуют также дилерские рынки. На них продавцы публич­но объявляют о цене предложения. Те покупатели, которые со­гласны с ценой, заявляют о своем намерении приобрести цен­ные бумаги безналичным путем или за наличные деньги. Здесь нет прямой конкуренции между покупателем и продавцом. Ди­лерские рынки широко применяются при первичном размеще­нии ценных бумаг.

Торговля ценными бумагами может осуществляться как на тра­диционных, так и на компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единую информаци­онную сеть, компьютеризированный рынок.

Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондо­вой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом. Фондовые биржи, являющиеся неком­мерческими партнерствами, могут быть преобразованы в акцио­нерные общества. Решение о таком преобразовании принимается членами этой фондовой биржи большинством в три четверти го­лосов всех ее членов.

Фондовая биржа и профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющие деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг вправе совмещать деятельность по орга­низации торговли только с депозитарной и клиринговой деятель­ностью.

Участниками торгов на фондовой бирже являются только бро­керы, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать опера­ции на фондовой бирже исключительно при посредничестве бро­керов, являющихся участниками торгов.

Фондовая биржа обязана обеспечить проведение торгов цен­ными бумагами, их гласность и публичность путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, и о результа­тах торговых сессий.

^ Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны осуществлять раскрытие информации о своих операциях с цен­ными бумагами в следующих случаях:

• профессиональный участник рынка ценных бумаг произвел в течение одного квартала операции с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этим опера­циям составило не менее 100 % от общего количества указанных ценных бумаг;

• профессиональный участник рынка ценных бумаг произ­вел разовую операцию с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этой операции со­ставило не менее 15 % от общего количества указанных ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг раскрыва­ют информацию не позднее пяти дней после окончания соот­ветствующего квартала или после соответствующей разовой опе­рации путем уведомления ФСФР России или уполномоченного ею органа.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг при пред­ложении и(или) объявлении иен покупки и(или) продажи эмис­сионных ценных бумаг обязан раскрыть имеющуюся у него обще­доступную информацию, раскрываемую эмитентом этих эмисси­онных ценных бумаг, или сообщить о факте отсутствия у него этой информации.

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг может быть учреждена саморегулируемая организация. Это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с законодательством и функциони­рующее на принципах некоммерческой организации. Цель ее дея­тельности:

• обеспечение условий профессиональной деятельности участ­ников рынка ценных бумаг;

• соблюдение стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг;

• защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг - членов са­морегулируемой организации;

• установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределя­ются среди ее членов.


^ Деятельность организаций на фондовом рынке

Практически любая организация, не осуществляющая профес­сиональную деятельность на рынке ценных бумаг, может быть участником данного рынка, выступая как эмитентом, так и инве­стором.

Организации время от времени испытывают потребность в при­влечении дополнительных денежных ресурсов. Она может привлечь средства на неопределенный период, выпуская акции. В данном случае стоимость капитала с точки зрения выплаты дивидендов по акциям контролируется самой организацией, т.е. если она не получила никакой прибыли, нет необходимости выплачивать ди­виденды. При таких условиях может оказаться, что для компа­нии всегда менее рискованно привлекать капитал через дальней­ший выпуск акций. Однако с точки зрения финансового менедж­мента организациям не рекомендуется привлекать новые ресурсы только за счет размещения новых акций, необходимо пользовать­ся привлеченными средствами, выпуская, например, облигации.

При наличии временно свободных денежных средств организация может осуществлять операции с ценными бумагами, прио­бретая инвестиционные ценные бумаги и ценные бумаги для пе­репродажи. Инвестиционные ценные бумаги организации исполь­зуют для получения доходов по ним в виде дивидендов по акциям, процентов по облигациям и т.д. Совершая сделки с ценными бу­магами для перепродажи, организация зарабатывает прибыль на разнице между покупной и продажной ценой бумаг.

Организации приобретают большое количество ценных бумаг, эмитентами которых являются разнообразные по уровню надеж­ности фирмы и компании. Совокупность различных ценных бу­маг, приобретенных с целью получения дохода и поддержания необходимого размера ликвидности, называется портфелем цен­ных бумаг.

Комбинации в портфелях различных бумаг по степени риска позволяют говорить об агрессивном портфеле, большая доля бу­маг которого является высокорисковой, но высокодоходной, и консервативном портфеле, большинство бумаг которого являют­ся низкорисковыми, но низкодоходными. Структуры агрессивно­го и консервативного портфелей представлены в табл. 1.

^ Таблица 1 Структура портфеля ценных бумаг, %


Вид бумаги

Портфель

агрессивный

консервативный

Акции

65

20

Облигации

25

45

Другие краткосрочные бумаги

10

35

Итого

100

100


У российского рынка ценных бумаг существует значительный потенциал дальнейшего развития. В основе этого потенциала ле­жат такие факторы, как большое число созданных в процессе при­ватизации акционерных обществ, значительное число перспек­тивных организация, акции которых недооценены, интерес мно­гих организаций к дополнительным эмиссиям, желание многих региональных и муниципальных органов власти осуществить вы­пуски своих облигаций и т.д. Поэтому все больше и больше рос­сийских организаций оказываются вовлеченными в такую важ­ную часть финансового рынка, как рынок ценных бумаг.




Скачать 215.28 Kb.
Поиск по сайту:



База данных защищена авторским правом ©dogend.ru 2014
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Уроки, справочники, рефераты