Домой

Ежеквартальныйотче т




НазваниеЕжеквартальныйотче т
страница4/11
Дата28.12.2012
Размер2.16 Mb.
ТипДокументы
1) Политическая нестабильность в России может оказать отрицательное влияние на ценность инвестиций в России.
Подобные работы:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11
^

1) Политическая нестабильность в России может оказать отрицательное влияние на ценность инвестиций в России.


В результате масштабного реформирования экономики, а также неудач некоторых реформ, политическая система России остается уязвимой перед возможностью забастовок, акций протеста и беспорядков среди отдельных социальных и этнических групп, что может оказать отрицательное влияние на ценность инвестиций в России.

2) Экономическая нестабильность в России может оказать неблагоприятное воздействие на потребительский спрос, что существенным и неблагоприятным образом может повлиять на бизнес Эмитента.

Нельзя гарантировать, что недавние тенденции российской экономики, включая рост валового внутреннего продукта, укрепление курса рубля по отношению к доллару США и снижение темпов инфляции сохранятся в будущем. Кроме того, недавние колебания мировых цен на нефть и газ, последствия ослабления денежно-кредитной политики или иные факторы могут в будущем оказать неблагоприятное воздействие на российскую экономику и бизнес Эмитента.

3) Физическая инфраструктура России находится в крайне неудовлетворительном состоянии, что может привести к перебоям в нормальной финансово-хозяйственной деятельности. Особенно пострадали железные и автомобильные дороги, выработка и передача электроэнергии, системы связи, а также фонд зданий и сооружений.


Ухудшение состояния физической инфраструктуры в России наносит вред народному хозяйству, нарушает транспортировку товаров и грузов, увеличивает издержки ведения бизнеса в России и может привести к перебоям в финансово-хозяйственной деятельности, тем самым, оказывая существенное неблагоприятное воздействие на бизнес Эмитента.

4) Колебания мировой экономики могут оказать отрицательное воздействие на экономику России, ограничивая доступ Эмитента к капиталу и отрицательно влияя на покупательную способность конечных потребителей нефтепродуктов.

Экономика России не защищена от рыночных спадов и замедления экономического развития в других странах мира. Как уже случалось в прошлом, финансовые проблемы или обостренное восприятие рисков инвестирования в страны с развивающейся экономикой могут снизить объем иностранных инвестиции в Россию и оказать отрицательное воздействие на российскую экономику. Кроме того, поскольку Россия производит и экспортирует большие объемы природного газа и нефти, российская экономика особо уязвима перед изменениями мировых цен на природный газ и нефть, а падение цены природного газа и нефти может замедлить или поколебать ее развитие. Эти события могут серьезно ограничить доступ Эмитента к капиталу и оказать неблагоприятное воздействие на его финансовое состояние.

5) Правительство Российской Федерации оказывает влияние на деятельность Эмитента посредством принятия законодательных и регулятивных мер, что может в значительной степени повлиять на финансовое положение и результаты деятельности Эмитента.

Основными факторами возникновения политических рисков являются:

  • несовершенство законодательной базы, регулирующей экономические отношения;

  • недостаточная эффективность судебной системы;

  • неустойчивость власти субъектов Российской Федерации.

Ухудшение экономической ситуации в регионах, в которых оперирует Эмитент, может произойти в случае существенных изменений в экономической ситуации в России, включая резкие изменения курса национальной валюты, что может повлечь за собой сокращение числа действующих в округе предприятий промышленности и сельского хозяйства всех форм собственности, рост безработицы, снижение платежеспособного спроса населения. Такое развитие событий привело бы к приостановке реализации инвестиционных программ Эмитента, ухудшению финансового состояния и замедлению темпов роста доходной базы.

Республика Удмуртия расположена в западной части Среднего Урала, между реками Кама и Вятка. Площадь 42,1 тыс. кв. км. Население 1639 тыс. человек. Республика входит в состав Приволжского Федерального округа. Крупнейшими городами Республики являются Ижевск, Воткинск, Глазов, Можга, Сарапул.

Удмуртия - республика с доминирующим промышленным сектором экономики. На территории республики работают более 240 промышленных предприятий. Основу промышленного производства составляют предприятия машиностроения и металлообработки. В России на протяжении нескольких десятилетий Удмуртия являлась "кузницей оружия". Удмуртия - нефтеносный район. Более 30 лет на её территории ведётся добыча нефти и газа. Разведано 112 и разрабатывается 73 месторождения.

Столицей Республики Удмуртия является г. Ижевск. Его население 650 тыс. человек. Основой экономического развития Ижевска является машиностроение. Промышленность Ижевска изначально была ориентирована на производство оборонных видов вооружений, обеспечивающих безопасность страны. После окончания Второй Мировой войны ижевские заводы начали разрабатывать и производить автомат Калашникова. В течение последних десятилетий XX века в Ижевске интенсивно развивалась электронная промышленность. В настоящее время Ижевский промышленный комплекс представлен 50 крупными предприятиями машиностроения, металлургии, электроники, химии и т.д. Среди них ОАО "Ижмаш", ОАО “Буммаш”, ОАО "Ижевский подшипниковый завод”, ФГУП "Ижевский электромеханический завод Купол”, ОАО " Ижевский мотозавод “Аксион-Холдинг”, ГП "Ижевский механический завод", ОАО "Ижнефтемаш", ОАО “Ижсталь”, ОАО "Ижевский радиозавод ", ОАО "Ижевский завод пластмасс" и другие.

В список продукции, производимой на предприятиях города, входит оборудование для топливно-энергетического комплекса, аграрно-промышленного комплекса, производства бумаги, станки с цифровым программным управлением, редукционные передачи, подшипники, автомобили и мотоблоки, все типы стрелкового оружия, металл и металлопрокат, комплексные системы космической связи и электронное оборудование, медицинские и бытовые приборы, пластмассовые изделия, военное оборудование.

В рейтинге российских регионов, составляемом журналом Эксперт, Республика Удмуртия занимает 38-е место в рейтинге инвестиционного потенциала и 41-е место в рейтинге инвестиционного риска.

По мнению эмитента, ситуация в регионе будет благоприятно сказываться на деятельности Эмитента и нет оснований ожидать, что изменения ситуации в регионе могут повлечь за собой неисполнение обязательств по облигациям. Однако, в случае ухудшения ситуации в регионе, которое не было спрогнозировано Эмитентом заранее, Эмитент планирует оперативно разрабатывать и применять все необходимые для устранения негативного влияния данных изменений на свою деятельность меры.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками оцениваются Эмитентом как минимальные.

Риски, связанные с географическими особенностями страны и региона, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п. – незначительны.

Предполагаемые действия Эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность:

В случае негативных тенденций в экономической ситуации в стране или в регионах, Эмитент направит свои усилия на дополнительное стимулирование спроса, посредством предоставления дополнительных сервисных услуг, создания дополнительных ценностей для потребителей, более гибкой ценовой политики.

Эмитент реализует свою продукцию на территории Российской Федерации. Продажа нефтепродуктов конечному потребителю осуществляется как через АЗС (розница), так бензовозами с нефтебаз (мелкий опт) и ж/д транспортом (крупный опт). Перечисленные факторы значительно снижают риски, связанные с возникновением проблем с транспортным сообщением.

Планирование деятельности компании в случае возникновения военных конфликтов, введением чрезвычайного положения, как на территории страны, так и в отдельных регионах, будет осуществляться в режиме реального времени с мгновенными реакциями компании на возникновение радикальных изменений. В случае возникновение стихийных бедствий можно ожидать даже увеличения спроса на нефтепродукты. Это связано с необходимостью восстановления жилья и коммуникаций, что потребует увеличения потребления топлива.

В случае ухудшения экономической ситуации в регионе и снижения платежеспособного спроса на продукцию Эмитента со стороны потребителей, расположенных на территории региона, Эмитент намерен осуществить следующие действия:

  1. снизить отпускные цены на продукцию, реализуемую в регионе, за счет уменьшения добавочной стоимости;

  2. увеличить объем продаж продукции в другие регионах РФ.

В случае возникновения риска увеличения социальной напряженности в регионе и среди сотрудников предприятия, Эмитент намерен осуществлять следующие действия:

  1. реализация социальных программ для сотрудников и членов их семей;

  2. выработка механизмов морального и материального поощрения сотрудников предприятия.


2.5.3. Финансовые риски

Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют (в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков):

Эмитент подвержен рискам, связанным с изменением процентных ставок. Изменение процентных ставок может оказать влияние на эмитента в виду осуществления эмитентом заимствования денежных средств и предоставления долгового финансирования на возвратной основе. В виду сохранения общей тенденции к снижению процентных ставок, риски, связанные с изменением процентных ставок, оцениваются как незначительные.

Подверженность финансового состояния эмитента (его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п.) изменению валютного курса (валютные риски):

Зависимость эмитента от колебаний валютного курса (валютный риск) незначительна, поскольку эмитент не осуществляет в 2005 году импорт сырья, доля экспорта в выручке эмитента незначительна.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента:

В случае резкого падения курса рубля по отношению к доллару Эмитент планирует проводить жесткую политику по снижению затрат.

В случае продолжительного роста процентных ставок Эмитент планирует увеличить добавочную стоимость продукции и провести реструктуризацию кредитного портфеля.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам:

В виду того, что Эмитент осуществляет свою деятельность на территории Российской Федерации, на него также имеет влияние изменение инфляции. Рост инфляции в РФ приведет к общему росту процентных ставок, в том числе и по рублевым облигациям Эмитента, что может потребовать от Эмитента адекватного увеличения ставок купонов.

Критические (по мнению эмитента) значения инфляции:

Влияние инфляции может негативно сказаться на выплатах по ценным бумагам Эмитента (например, вызвать обесценение сумм указанных выплат с момента объявления о выплате до момента фактической выплаты). По мнению Эмитента, критическим значением являются совокупные темпы инфляции за три года подряд, составляющие 100% и более (гиперинфляция). По прогнозам Правительства Российской Федерации, темп инфляции в 2005 гг. не превысит 10,5%, что ниже фактических показателей 2002-2004 гг., которые составили 15,1%, 12% и 11,7% соответственно. По мнению Эмитента, умеренная инфляция не окажет влияния на способность предприятия осуществлять обслуживание размещенных Облигаций, т.к. выручка Эмитента в условиях инфляции в пределах 20-25% возрастает в такой же мере, как и затраты. Существенное увеличение темпов роста цен может привести к росту затрат Эмитента, стоимости заемных средств и стать причиной снижения показателей рентабельности. Поэтому в случае значительного превышения фактических показателей инфляции над прогнозами Правительства РФ, а именно – при увеличении темпов инфляции до 25-30% в год, Эмитент планирует принять необходимые меры по ограничению роста затрат, снижению дебиторской задолженности и сокращению ее средних сроков.

Предполагаемые действия эмитента по уменьшению риска, вызванного инфляцией:

В случае стремительного роста инфляции Эмитент намерен уделять особое внимание повышению оборачиваемости оборотных активов за счет сокращения запасов.

Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния финансовых рисков:

Вышеперечисленные финансовые риски в наибольшей степени могут влиять на доходы от реализации, затраты, финансовые (монетарные) статьи баланса, в частности банковскую и ссудную задолженность и средства на счетах ОАО «Удмуртнефтепродукт». Вероятность негативного влияния указанных рисков на результаты деятельности Эмитента незначительна.

Размер купонного дохода по размещенным Облигациям Эмитента на период до наступления обязательств Эмитента по приобретению Облигаций определяется в ходе конкурса, что обеспечивает соблюдение интересов инвесторов – при выставлении заявок они имеют возможность указать такую ставку купона, которая, согласно их оценке, защищала бы их вложения от инфляционного обесценения.

В то время как Эмитент намерен продолжать поиск дополнительных источников финансирования, он не может гарантировать, что такое долгосрочное финансирование может быть привлечено в будущем на коммерчески приемлемых условиях, соответствующих долгосрочной природе данных инвестиций.

В течение 2005-2006 гг. Эмитент предполагает использовать следующие источники финансирования:

- выпуск рублевых облигаций;

- денежные средства на банковских счетах Эмитента;

- денежные потоки от основной деятельности;

- финансовые ресурсы российских кредитных организаций.

Тем не менее, руководство Эмитента считает, что в будущем денежные потоки от основной деятельности будут достаточны для финансирования текущих операций.

Руководство Эмитента планирует в целях улучшения показателей ликвидности сократить долю краткосрочной кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и займов в пользу более долгосрочных финансовых ресурсов.



Риски, влияющие на показатели финансовой отчетности эмитента

Вероятность их возникновения

Характер изменений в отчетности

Изменение процентных ставок

Низкая

Изменение процентных ставок может повлиять на политику Эмитента в области управления долгом

Изменения в валютном курсе

Низкая

Изменения в валютном курсе могут повлечь за собой увеличение издержек Эмитента, уменьшение резервов или создать трудности с погашением обязательств

Инфляция

Низкая

Инфляция может привести к увеличению затрат Эмитента (за счет роста цен на основные средства, материалы, работы и услуги сторонних организаций), и как следствие, к падению прибыли Эмитента и рентабельности его деятельности. Кроме того, рост инфляции, вероятно, приведет к удорожанию заемных средств для Эмитента, что может повлечь нехватку оборотных средств.


2.5.4. Правовые риски

Правовые риски Эмитента, связанные с:

изменением валютного регулирования: В соответствии с настоящими условиями облигационного займа, выплаты по нему не зависят напрямую от колебания курса каких-либо иностранных валют и, следовательно, изменения валютного курса не представляют значительного риска для Эмитента.

ОАО "Удмуртнефтепродукт" реализует свою продукцию на внутреннем рынке. Поэтому изменение валютного законодательства не представляет значительного риска для Эмитента и не повлияет на исполнение обязательств по облигациям.

изменением налогового законодательства: налоговое законодательство Российской Федерации подвержено достаточно частым изменениям. В связи с этим существуют риски изменения налогового законодательства. По мнению Эмитента, данные риски влияют на Эмитента так же, как и на всех субъектов рынка.

Изменения российской налоговой системы могут оказать существенное негативное влияние на бизнес Эмитента.

Порядок налогообложения по основным статьям (налог на прибыль; налог на добавленную стоимость; единый социальный налог; налог на имущество) может быть изменен. Правительственное регулирование по налогообложению часто неоднозначно или просто не существует. В настоящее время существует лишь небольшое количество прецедентных трактовок налогового законодательства.

Налоговая система в России часто изменяется и непоследовательно исполняется на федеральном, региональном и местном уровнях. В некоторых случаях новые налоговые правила получают обратную силу. В дополнение к существенному налоговому бремени, эти обстоятельства усложняют налоговое планирование и принятие соответствующих решений. Нечеткость законодательства подвергает Эмитента риску выплаты существенных штрафов и пеней, несмотря на стремление соответствовать законодательству, и может привести к повышению налогового бремени. На настоящий момент система сбора налогов является относительно неэффективной, и правительство вынуждено постоянно вводить новые налоги для повышения своих доходов. Эти факторы повышают риск введения неожиданных и произвольных налогов.

Существует риск введения новых налогов, что может негативно отразиться на бизнесе Эмитента. В 2000-2004 гг. Правительство РФ пересматривало российскую налоговую систему и способствовало принятию ряда законов, проводящих налоговую реформу. Новые законы уменьшили количество налогов и общее налоговое бремя на бизнес, а также упростили налоговое законодательство. Тем не менее, новое налоговое законодательство по-прежнему оставляет большой простор для действий местных налоговых органов и оставляет множество нерешенных проблем, связанных с практическим применением нового законодательства.

изменением правил таможенного контроля и пошлин: Эмитент не осуществляет в 2005 году импорт продукции, доля экспорта в выручке минимальна. Следовательно изменение правил таможенного регулирования не окажет существенного влияния на деятельность Эмитента.

изменением требований по лицензированию основной деятельности эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы): Эмитенту не свойственны риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности организации либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено, ввиду отсутствия у него таких лицензий.

изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует эмитент: Правовые риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью Эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует Эмитент, влияют на Эмитента так же, как и на всех хозяйствующих субъектов Российской Федерации. Указанные правовые риски незначительны, так как во всех текущих судебных процессах Эмитент выступает в качестве Истца.

2.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента

Риски, свойственные исключительно Эмитенту, в том числе:

Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует Эмитент: указанные риски незначительны, так как во всех текущих судебных процессах Эмитент выступает в качестве Истца. В судебных процессах, которые могли бы существенно отразиться на финансово - хозяйственной деятельности Эмитента, в течение трех лет, предшествующих дате утверждения Проспекта ценных бумаг, Эмитент не участвовал.

Риски отсутствия возможности продлить действие лицензии эмитента на ведение определенного вида деятельности: указанные риски отсутствуют, поскольку Эмитент планирует заранее предпринять все необходимые меры для продления действующих лицензий, а в случае принятия решения о расширении лицензируемых видов деятельности, принять все необходимые меры для получения таких лицензий.

Риски отсутствия возможности продлить действие лицензии эмитента на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы): Эмитенту не подвержен рискам, связанным с изменением требований по лицензированию основной деятельности организации либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено, ввиду отсутствия у него таких лицензий.

Риски возможной ответственности эмитента по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ эмитента: степень влияния указанных рисков незначительна, поскольку Эмитент контролирует деятельность дочерних обществ.

Остальные риски, связанные с деятельностью Эмитента, оцениваются как незначи-тельные.

III. Подробная информация об эмитенте
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11

Поиск по сайту:



База данных защищена авторским правом ©dogend.ru 2014
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Уроки, справочники, рефераты