Домой

Рынок ценных бумаг кнр: состояние, развитие, перспективы




Скачать 360.06 Kb.
НазваниеРынок ценных бумаг кнр: состояние, развитие, перспективы
страница3/3
Дата22.12.2012
Размер360.06 Kb.
ТипДиссертация
Список опубликованных работ по теме диссертации
Подобные работы:
1   2   3
Третья группа проблем связана с выявлением перспектив развития фондового рынка КНР, извлечением полезного для России опыта и определением возможностей практического применения отдельных элементов китайской модели в условиях российского рынка.

С учетом результатов проведенного исследования определены тенденции развития фондового рынка КНР:

  • в среднесрочной перспективе масштабная приватизация госпакетов акций в результате завершения реформы нерыночных акций, и, как следствие, существенное повышение уровня “free float” и переход к более обоснованным котировкам, отражающим экономическую эффективность котирующихся компаний;

  • повышение общего уровня эффективности и рентабельности котирующихся компаний, качества их корпоративного управления вследствие сокращения государственного участия и, соответственно, увеличения доли частного капитала в компаниях;

  • ускоренное развитие рынка корпоративных облигаций в результате активного стимулирования этого сегмента со стороны регулятора;

  • повышение доли фондового рынка в финансировании экономики в результате реформы нерыночных акций и развития сегмента корпоративных облигаций, однако при сохранении ведущей роли банковского финансирования (bank-based model);

  • постепенная либерализация фондового рынка с расширением притока иностранных портфельных инвестиций как составная часть общеэкономического либерального курса правительства;

  • расширение сектора институциональных инвесторов и повышение его рыночной доли в результате развития сегмента специализированных институциональных инвесторов, увеличения в структуре финансовых посредников количества частных компаний, а также постепенного снятия ограничений для коммерческих банков на ведение фондовых операций;

  • создание многоуровневого рынка ценных бумаг, в том числе активизация биржевых сегментов компаний роста и средних и малых компаний с целью стимулирования размещений акций со стороны частных компаний;

  • постепенное снятие регулятивных барьеров между инвестиционным и коммерческим банковским делом;

  • рост количества видов финансовых инструментов фондового рынка, в частности, в сегментах корпоративных облигаций и производных финансовых инструментов.

В результате обобщения результатов исследования показано, что следующие особенности в развитии фондового рынка КНР содержат полезный опыт для России:

  • последовательная политика первоочередного развития внутренней инвестиционной базы; общий акцент на привлечение населения на рынок в качестве главного источника вложений, в итоге создание устойчивого внутреннего ядра фондового рынка;

  • ограничение притока иностранных портфельных инвестиций как защитный механизм, снижающий степень воздействия мировой рыночной конъюнктуры, в том числе международных финансовых потрясений и спекулятивных атак;

  • диверсифицированная отраслевая структура рынка акций и относительно равномерное распределение торговой активности по акциям различных эмитентов как факторы снижения общего рыночного риска;

  • регулятивная модель рынка с единым органом регулирования и четкой вертикалью функций и полномочий, способствующая скоординированному развитию рынка и успешному противодействию недобросовестной практике.

В результате исследования предложены практические меры на российском рынке ценных бумаг, реализованные в модели КНР:

  • налоговое стимулирование внутренних инвестиций (частичное или полное освобождение от налогообложения доходов от операций с ценными бумагами) в целях активного привлечения инвесторов, прежде всего частных;

  • создание системы страхования частных инвесторов от нерыночных рисков, связанных с деятельностью профессиональных участников рынка (государственный компенсационный фонд на рынке ценных бумаг) в целях повышения доверия граждан к фондовому рынку;

  • консолидация сектора отечественных брокерско-дилерских компаний с участием государства в их капиталах в целях создания внутреннего ядра институциональных инвесторов, более эффективной конкуренции с иностранными компаниями за организацию крупных IPO, возможности финансирования масштабных инвестиционных проектов;

  • усиление регулирования на рынке IPO, в частности, введение поручительства организаторов размещения, регулятивное закрепление обязательности и унификации процедур «дью дилидженс» в целях повышения качества размещений и ценообразования на первичном рынке ценных бумаг;

  • введение системы квалифицированных иностранных институциональных инвесторов в качестве механизма стимулирования долгосрочных портфельных инвестиций со стороны крупнейших финансовых институтов, а также ограничения притока краткосрочных спекулятивных вложений.

В качестве общего результата исследования сделан вывод о возможности сближения качественных характеристик фондовых рынков КНР и России. С одной стороны, фондовый рынок Китая постепенно либерализуется, в то время как на российском рынке происходят обратные процессы – переход от высокой степени либерализации к более жесткому регулированию. С другой стороны, в условиях углубляющегося мирового финансового кризиса и нарастания проблем крупного частного бизнеса, в России в рамках антикризисной политики возможна масштабная реализация схемы «конвертация долгов в акции», что может привести к значительному повышению доли собственности государства в корпорациях и приближению структуры собственности российского рынка акций к китайскому образцу.

^ Список опубликованных работ по теме диссертации


  1. Вахрушин И.В. Институциональные инвесторы фондового рынка КНР: современные тенденции развития// М.: Финансы и кредит, №6, 2008 – 0,67 п.л. (издание, рекомендованное ВАК РФ).

  2. Вахрушин И.В. Первичный рынок акций Китая: основные тенденции и общий прогноз развития// М.: Финансы и кредит, №5, 2009 –
    0,46 п.л. (издание, рекомендованное ВАК РФ).

  3. Вахрушин И.В. Нормативное регулирование системы отчетности компаний, зарегистрированных на фондовых биржах КНР// М.: ж. «Бухгалтерская отчетность организации», №2, 2005 – 0,17 п.л.

  4. Вахрушин И.В. Фондовый рынок Китая: история становления и развития// М.: ж. «Управление собственностью», №2, 2005 – 0,4 п.л.

  5. Вахрушин И.В. Особенности формирования и развития фондового рынка КНР// Материалы Международной молодежной научной конференции «XIV Туполевские чтения», проведенной 10-11 ноября 2006 года, Том VI. – Казань: КГТУ им. А.Н. Туполева, 2006 – 0,18 п.л.

  6. Вахрушин И.В. Фондовый рынок Китая: проблемы и перспективы// Сборник статей по материалам Всероссийской научно-практической конференции «Стратегия и тактика развития России», проведенной ВЗФЭИ 28-29 ноября 2006 года, Том I. – М.: ВЗФЭИ, 2007 – 0,24 п.л.

  7. Вахрушин И.В. К вопросу о дефинициях рынка ценных бумаг// Сборник докладов по материалам Всероссийской научно-практической конференции «Проблемы и перспективы реализации инвестиционной политики Российской Федерации на современном этапе», проведенной 18-19 мая 2007 года. – Казань: КГФЭИ, 2007 – 0,36 п.л.

  8. Вахрушин И.В. Общие принципы организации и функционирования регулятивной системы рынка ценных бумаг Китая // Сборник статей по материалам Международной научно-практической конференции «Социально-экономическая и финансовая политика России в процессе перехода на инновационный путь развития», проведенной ВЗФЭИ 22-23 апреля 2008 г. Заседания секций. Том 2. – М.: ВЗФЭИ, 2008 – 0,25 п.л.

1   2   3

Скачать 360.06 Kb.
Поиск по сайту:



База данных защищена авторским правом ©dogend.ru 2019
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Уроки, справочники, рефераты